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小米上市首日破发,为什么?
作者:佚名 | 来源:商业领军
2018-07-12
备受关注的小米终于上市了,但是上市首日却遭遇了破发,为什么?

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  备受关注的小米终于上市了,但是上市首日却遭遇了破发,为什么?

  小米上市首日,遭遇破发

  7月9日,备受关注的小米公司在港股上市。

  此前,小米的估值从最初的2000亿美元降到1000亿美元,最后又降到550亿美元。

  雷军在上市路演时对投资者说道,“这次550亿美元的定价,就是我也不想开价了,你们随便开吧,总不至于连550亿美元都不值吧?”

  最终,小米确定了17港元/股的发行价,比550亿美元略有下跌。

  7月9日上市首日,小米股价即跌破17港元/股的发行价,下跌1.18%,收于16.8港元/股,以收盘价计算,小米集团总市值为3759.19亿港元,按当时汇率计算,约为478.98亿美元。

  小米上市首日破发背后

  ——市盈率太高,存在一定争议

  小米涉及三大业务领域

  但目前市盈率都高于三大领域市盈率

  目前小米的核心业务分为三块:智能手机、IoT及生活消费品(自产+生态链)、互联网服务,换话说这三个核心业务,分别为硬件、零售、互联网业务,也就是小米的新铁人三项“硬件+新零售+互联网”

  小米各项业务营收占比如下:
 

  在这三个业务领域里,都有常规的市盈率可以借鉴:

  1)在硬件领域,市盈率最高20倍左右。例如:国内“空调大王”格力市盈率是12倍多(今天、2018年7月11日,格力市盈率是12.20倍)。

  2)在零售领域,市盈率为30多倍。例如:小米极为推崇的美国好事多(Costo)市盈率也是30多倍。

  3)在互联网领域,市盈率达到40—50倍左右。例如:腾讯上市时的市盈率是50倍,现在的市盈率是40倍左右(如今天、2018年7月11日市盈率是40.49倍)。

  而小米目前的市盈率已经超过了60多倍。

  很显然,这个市盈率,无论是对于硬件领域、零售领域、互联网领域都是偏高。

  而且在经营中“同样涉及硬件、互联网服务、线下零售店”的苹果,它的市盈率只有19倍。

  小米市盈率

  介于三大业务领域之间,或许更为合理

  如果小米是单一业务构成,那么它的市盈率就可以以单一市盈率为准。

  很显然,小米的三大业务是各占一定比重,小米的市盈率介于最低、最高之间更为合理,高于硬件、低于互联网公司更为合理。

  小米此前表示自己是一家互联网公司,要拿互联网的市盈率来计算估值,不被投资机构认可,就是因为关键是硬件占了小米公司业务的大部分,互联网业务占小米总营收没有超过10%,即使按互联网公司算市盈率,也只能计算那9.4%的部分,而不能整体都拿互联网公司的市盈率来计算。

  目前,即使是互联网服务营收占比超过小米的苹果(苹果互联网服务营收占比已达到15%),都没有被按互联网公司算市盈率,而是按硬件公司算市盈率。

  因此,小米的市盈率介于三大业务领域中间——高于硬件领域市盈率、低于互联网公司市盈率更为合理。

  近期,小米市值还有继续调整的可能

  由于对于小米的估值存在争议,小米的市值,在近期还继续调整的可能。

  7月9日,小米上市首日遭遇破发。

  7月10日,小米股价有一定程度上涨,涨幅13.10%,达到19港元/股。

  7月11日,小米上市第三天,经过一天波动后,小米仍收盘于19港元/股。

  很显然,目前的股价和市盈率还是有争议。

  特别值得一提的是,此前有媒体报道,与内地股市不同,港股80%为机构投资者,只有20%是散户,而机构投资者最看重的,就是现金流,对待公司的市盈率和估值相对理性。

  相信,未来一段时间,小米的估值、市值有继续调整的可能!

  不过,未来随着业绩上涨

  小米市值可以上演上升的可能

  一切都需要好的业绩说话

  市盈率可能不变,但是业绩会变!

  在市盈率不变的情况下,随着业绩上涨,股价也会上涨。

  例如:著名社交巨头Facebook

  其发行价为38美元/股,上市第二天便跌为34美元/股,整整一年半以后,股价才回到38美元/股的价位。

  但之后凭借出色的业绩,Facebook股价不断攀升,直至今天已突破200美元/股,同时把Facebook创始人扎克伯格送到了全球富豪榜第三的位置。

  再如:国内两大互联网巨头阿里、腾讯

  它们的市值也并非一开始就是今天这么高,但是凭借出色的业绩,无论营收、还是净利润都大幅飙涨。

  2017财年,腾讯收入为人民币2,377.60亿元(363.87亿美元),同比增长56%。净利润724.71亿元(110.91亿美元),同比增长75%。

  2018财年,阿里巴巴集团收入2502.66亿元,同比增长58%,创下IPO以来最高增速。净利润614.12亿元,同比增长49%

  腾讯、阿里的营收都超过2000亿,净利润都超过600亿,资本市场也给与了积极回应。如2017年净利润高达724.71亿的腾讯,它目前的市值已经达到3.61万亿港元(约4599.66亿美元)。

  未来,随着业绩上涨,小米的股价、市值都有上涨的可能!

  这一切,需要小米拿出更出色的业绩!

责任编辑:刘沙

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